2003-01-08 罗之妮/(通信信息报)

　　在持续多年的亏损后，中国三家主要门户网站新浪、搜狐、网易的财务状况已有所改善。从年初国内三大门户网站的第一份财报开始，节节上升的收入和毛利率似乎使盈利成为了2002年的主题：盈利。在今后的一年，中国的门户网站能否继续风光纳斯达克将成为人们关注的焦点。

　　内因外因结合  门户网站股价全面飘红

　　应当说，中国门户网站股价在纳斯达克全面飘红主要归结为以下原因。

　　首先，整个中国信息化产业的高速发展为中国概念股的飙升提供了良好的上涨平台。截至2002年10月31日 中国上网用户人数达到5800万，上网计算机数升至2300万。在过去的一年，中国先后出台了《互联网信息服务管理办法》、《全国人民代表大会常务委员会关于维护互联网安全的决定》。同时，中国的改革开放、社会主义市场经济环境的建立以及加入世贸组织都为互联网的发展提供了社会需求和驱动力量。而党的十六大对信息产业的空前重视，更是增强了从业者与投资人的信心。实际上，在十六大胜利召开的那段时间，也正是中国网络股涨势最猛的时候，网易股价冲破10美元大关。目前已经有将近四分之一的互联网上市企业相继宣布盈利，在经历了市场的大洗牌之后，中国互联网有望逐渐步入健康发展之路。

　　其次，三大门户网站丢弃了“眼球经济”的经营理念，成功地降低了自己对在线广告的依赖性，通过大力发展移动电话短信服务、网络游戏、电子商务的模式获得了丰厚的收益。在去年三大门户网站均上交了一份非常好的三季度财务报告。第三季度报告显示，网易第三季度业绩骄人，2002年第三季度公司实现毛利5030万人民币，较上一季度猛增128.8%；新浪第三季度季报显示其净营收额为1030万美元，较上一财年同一时期增长71%，其本季度的毛利率更是达到了61%，创下历史最高值；搜狐也是毫不示弱，其总收入创出750万美元的记录，毛利率55%也是创了历史新高。虽然新浪仅仅是实现了运营现金流为正，搜狐为全部现金流为正，网易也是靠着一份上季的递延收入勉强迈过盈利线。但是，三大门户所取得的成绩是有目共睹的。因此，其背后良好的业绩和对美好前景的预期是支撑股价一路飙升的主要动力。

　　第三，由于美国企业假账丑闻的层出，投资者已经把眼光瞄向美国以外的更多地区，中国无疑是一个吸引人的地方。尽管目前世界经济依然没有走出低谷，但是中国经济却依然保持快速发展，在一定程度上增加了美国股民对中国经济前景以及中国企业的信心，有利于中国概念逐渐从边缘地带走向关注的中央。网易的首席执行官孙德隶在一次访谈中表示，投资者的兴趣正在回升，网易的股价是投资者对网易增长的认可。据Bloomberg的数据，网易依然是纳斯达克最出色的股票，搜狐的表现位居第7位，新浪排名54位。搜狐的股价上涨了4倍多，新浪的盈利也增长了151%。而且分析师们也普遍认为，中国网络股的时来运转，得益于经营状况的好转和乐观的盈利预期。

　　纳斯达克还能风光多久？

　　在经历了2000年的流血上市、以及其后的绵绵惨跌后，中国概念股在纳斯达克忽然开始变“牛”起来了。这三家公司之所以能够经受住连年的亏损，应当归功于互联网繁盛时期在纳斯达克进行首次公开募股时积聚的大笔现金。但综观去年帮助三大门户在纳斯达克上扬眉吐气的Q2和Q3财报，短信无疑是整个中国互联网盈利最大的功臣。在各家网站的非广告收入当中，以短信为代表的电信增值服务带来的收入都占据了非常高的比例。那么在刚刚到来的2003年，短信市场能否继续支撑起中国互联网的半壁江山？三大门户网站在纳斯达克还能风光多久？

　　据专家分析，短信的生命力在2003年仍旧将继续下去。短信的市场空间还在继续扩大，今年应该仍旧是中国互联网利润的主要来源。虽然手机销售增长速度已经开始放慢，但应该注意到整个市场保有量是在不断扩大。乐观地估计，到明年我国手机市场保有量将超过2.5亿台甚至更多。如此庞大的用户基础，保证了短信业务的生命力。而且，由于已经形成了一定规模的市场基础，整个市场已经趋向成熟，因此来自这方面的收入仍将是我国门户网站在2003年非常重要的一部分。

　　此外，和短信同属一个业务领域内的彩信业务目前虽然尚未形成规模，但各家网络公司在这块市场上的争夺已经开始。按照业内人士“明年10月彩信业务规模效应将初步形成”的预测，明年中国互联网对于“短信”的市场推广活动很可能将逐渐降温，而对“彩信”的市场推广将成为主角。而这也将继续推动门户网站在纳斯达克的风光。

　　另外，短信能为门户网站带来的不仅仅是单纯的收入，更是一种网络盈利的模式。而把互联网的信息流与传统的资金流和物流结合起来，在为传统产业服务的同时替自己寻找到新的盈利模式，这是2003年互联网发展的一大趋势所在。互联网产业开始向传统产业逐渐回归，经过近些年的探索，门户网站们已经在和传统产业的结合中找到了逐渐明确的盈利点。去年下半年，随着互联网的发展，各家门户纷纷开始了和企业的亲密接触，并开发出了多样化的盈利方式。互联网虽然是一种新的产业，但同时也是一种技术，一种应用，和传统产业的合作如果做得好，将是双赢的最好选择。

　　但是，我们仍然应当看到，目前的互联网发展依然处在巨大的压力之中，甚至在今后的五六年里还将会拖纳斯达克股市的后腿。因此，中国的门户网站能否在这一变动中持续保持盈利仍然是继续风光纳斯达克的关键。对于门户网站而言，盈利应该主要体现在所谓核心业务的盈利能力，核心业务的盈利其实最为重要的还是连续性跟规模化盈利。我们的关注点是如何把这个规模化盈利作为一个计划来推动，而不是在目前计较在某个指标上盈利。当然，目前中国的门户网站所在做的就是创造、寻找着更加适合互联网特点、更适合自身发展的商业模式。相信等到那一天，中国的门户网站们在纳斯达克全面飘红已不再用“奇迹”来形容。